研报目标速递-研报-股票频道-证券之星

  收入快速地添加，汇率动摇及新产能爬坡影响赢利体现。公司2026年上半年完成运营收入68.33亿元，同比+32.13%；完成归母净赢利14.36亿元，同比+0.50%；完成扣非归母净赢利13.77亿元，同比-5.01%。公司2026年上半年毛利率39.27%，同比-2.58pct；净利率21.06%，同比-6.81pct，首要系前期新建工厂开始投产带动成本上升，公司加大新式产品市场推广及运营出售团队投入，以及汇率动摇导致汇兑丢失添加。单季度看，公司2026Q2完成运营收入36.23亿元，同比+31.78%；完成归母净赢利7.84亿元，同比-3.42%；完成扣非归母净赢利8.20亿元，同比+6.84%。

  下流景气上行带动液压产品产销添加，挖掘机油缸与高端液压件奉献首要增量。1）挖掘机油缸：2026年上半年销量40.76万只，同比+30%以上；2）非挖油缸：矿山机械、工业配备等职业添加势头微弱，农业机械、高空作业平

  马达及体系：高端液压件产销继续放量，液压马达在微挖、路机、钻机、滑移等范畴完成打破，工业阀、平衡阀和阀组产品谱系加强完善；4）铸件及其他传动产品：轨道交通范畴铸件批量出口欧洲，精细丝杠、直线导轨、电动缸等多款产品完成批量生产和供给。

  工程机械景气复苏支撑主业添加，线性驱动与海外布局翻开生长空间。1）挖掘机职业景气复苏：2026年上半年我国挖掘机销量15.23万台，同比+26.40%，其间国内、出口销量别离同比+20.40%、+33.50%，公司产能利用率坚持高位，运营收入接连第三个季度创历史上最新的记载；2）线性驱动继续拓宽客户：陈述期内新增客户超越千家，多款新式传动产品完成批量生产和供给，线%，精细丝杠、直线导轨及电动缸等产品应用场景继续拓宽；3）国际化产能布局：墨西哥工厂各品类液压件产线高效工作、产能稳步开释，公司加速建造印尼工厂及沙特服务网点，依托掩盖全球30多个国家和地区的出售服务网络提高海外本地化供给才能。

  出资主张：公司是国内高端液压件龙头，已构成从铸件、油缸、泵阀、马到达体系集成的完好产业链，技能堆集、规划制作及客户资源构筑中心竞赛壁垒。本期收入快速地添加验证工程机械需求复苏及多元化拓宽成效，短期盈余遭到汇率动摇和新产能爬坡影响，长时间全球化与电动化拓宽有望提高生长空间。咱们保持此前的盈余猜测不变，估计2026年-2028年归母净赢利别离为36.01/44.48/53.71亿元，对应PE38/31/25倍，保持“优于大市”评级。

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